投篮VS投资

作者: admin 分类: 理财 发布时间: 2020-09-08 05:56

  明辉/文

  初冬之夜••,恰好读完《随机漫步的傻瓜》这本书=▷,作者兼有数个身份,为美国作家、哲学家、数学家兼金融交易员纳西姆·尼古拉斯·塔勒布▽•□■。本书讲述了概率和无处不在的随机性,也就是我们常说的运气•◁,也教授读者如何理性区分成功的原因是能力还是运气◁■。恰好想起白天观看的NBA比赛,场上的球员不停地执行多套战术…▽,目标只有一个,就是制造投篮机会••▲▷。突然间想到◁■-“投篮”与“投资◇□□▽”,都有一个“投▷◆□▼”字,结合书中所提到的不少观点●•,融会贯通-◁○,蓦然发现三者有不少共通点◇▪☆■。

  运气还是能力☆▽?

  《随机漫步的傻瓜》中首先提出这样一个观点,金融交易业错把运气当作个人能力,这样的习惯甚为普遍,也最为明显。投篮和投资也一样=◁•,在NBA经典镜头中△-◇○,我们时常看到拉里·伯德□◇△、迈克尔·乔丹或者科比·布莱恩特在比赛的最后时刻投中制胜的压哨球,一剑封喉、荡气回肠。不了解篮球的人如果只看这些精彩镜头▷=△,会以为他们就算不是百发百中,也是十投九稳。投资也一样,不了解投资的人如果只看巴菲特投中可乐、索罗斯狙击英镑这些经典案例,也会以为他们似乎是点石成金的股神,就像迈克尔·乔丹——篮球之神的地位。

  他们能够◁▽“投中”是运气爆棚还是能力出众▼△•-?事实是▷▼,在正规的NBA比赛中,要想投中球,绝非易事。比赛中-•▷,投篮者要不断地判断场上的形势,面对防守球员的围追堵截,心理上要承受环境□-●、内心◁★、对手垃圾话的压力……难度之大,可想而知。投资也一样面临着各种困难☆●,宏观微观环境的不确定性,千头万绪的公司分析,内心的压力和恐惧,要想成功投资…▼,亦不容易◆▼…。

  因此=□,从面对的情况来说,投篮和投资在本质上是相通的。买股票新手入门以投篮为例•…,要成为一名强大的投手,需要具备以下几点:

  首先,要有强大的基本面——身体和技术。篮球运动员首先要具备过硬的身体素质、力量和速度■-,这需要刻苦的训练。很多NBA巨星都具备勤奋的职业态度,以科比为例,他每天至少完成1500次跳投,“魔鬼式666”训练方法让人望尘莫及。后来流传一句话,只有科比才知道每天凌晨四点半洛杉矶的样子。所以,单场81分的传奇绝非运气。

  其次,要有足够的聪明才智。光有身体还不行▽◇▽■,打球还要聪明,善于观察领悟。拉里·伯德就是佼佼者,他是上世纪80年代NBA的领袖人物之一…◇,集优雅、自信▽=、勤奋于一身,喜欢在压力下迎接挑战。虽然他速度不快,弹跳一般,甚至有点笨拙,走路带一点八字脚,这样的身体条件在NBA中属于比较差的。但伯德篮球基本功非常扎实,特别是投篮准确而稳定,视野宽阔□□,反应机敏■○●◁。更难能可贵的是,他具备超高的篮球智商,特别善于发现对手的特点和习惯动作,并在与其对抗中扬长避短◆-◁。

  最后,更重要的是◁▷◇,强大的心理素质■▪。很多投篮手的确能够在训练中达到90%以上的超高命中率◆……,为何在真正的比赛中却屡投不中?因为比赛是高度紧张的环境,受到很多干扰○□,心理稍微犹豫就会导致出手偏差▽◁☆…。还是拉里·伯德,他在罚篮时受到很多现场的干扰,但对他来说只是小菜一碟。

  收益率有区间

  那么顶尖球员到底在真实的比赛中能够做到多高的命中率?篮球之神迈克尔·乔丹的职业生涯数据值得分析。乔丹拥有超凡的篮球天赋,但他一样勤奋、努力,他曾经说道◇▲△:I can never stop working hard. Each day I feel I have to improve. Hard work, determination.●○..I▼◆▽’ve got to keep pushing myself=□•.(我永远都不会停止努力,每天我都感到自己必须进步。努力•△●、决心……我总是不断提升自己)。又有天赋、又很努力,那么他的投篮到底能达到多高□◆◇◁?

  从他历年的投中率数据中●★▽=,剔除乔丹伤病赛季和复出等非正常赛季▼☆,只统计他正常年份的数据◆○★■,可以发现,乔丹命中率最高时期是他第一次夺冠的1990-1991赛季,命中率为53.9%□■,命中率最低的时候为职业生涯末期的46.5%,正常职业生涯的平均命中率是50.86%•◆■。如果加上他第二次复出所有赛季的平均命中率是49.7%。

  迈克尔·乔丹作为篮球之神已经做到了极致-★…■,但是统计数据看起来也没有多高◆-,只达到了50%左右。这说明投篮受到诸多因素的影响,命中率存在一定的瓶颈和局限性●▷•★。

  那么同样带一个“投”字的投资=△★,能做到多高的命中率呢▼▲□•?

  其实,人非圣贤,孰能无过。巴菲特犯过很多错误□▼…,就在2014年□▷■•,巴菲特投资乐购失利,损失4▼•□.4亿美元,并且乐购财务数据造假,连股神也没有看出来;2008年在油价高点上增持康菲石油损失数十亿美元……近年巨资买入IBM,至今浮亏30亿美元,成败未知▪-。索罗斯也一样,1987年他做空日本、做多美股,结果两线溃败。安东尼·波顿在2012年折戟中国市场…=,所投资的中国公司状况频出,一度曾亏损达到30%▪◁,吉林信托转让69套房产 2.76亿股东北证券被司法冻结,譬如霸王国际○★☆◁、博士蛙国际的投资失败……在他们几十年的投资生涯中有很多这样的时段▪-○•,甚至他们的投资能力都被大众质疑。

  投资大师安东尼·波顿做过投资命中率的总结:“平均来说◁▽,每5个投资决策至少有2个会出错。有的是因为买进股票后发生一些变化▪◇…;另外则是因为一开始的前提就是错的◇◆☆。”安东尼·波顿这句话中的数值很精辟:2个出错,那么最高成功率就是60%•▷▽◇,这便是投资命中率的顶级水平•▼▷;3个出错,命中率便是40%。所以,波顿说,50%-60%的命中率算是好的●-◇。

  很有趣,40%-60%,投篮和投资的合理命中率竟然是同一个区间。看似也没有多高的命中率○●,我们普通人去投篮,也是有50%的可能命中;我们买进一只股票•▽△,涨跌的概率好像也是50%◁▪◆。

  其实不然,回到文章开头《随机漫步的傻瓜》中提到的观点◆▽△■,投一次,命中率是50%,往往是运气,人们混淆了运气和能力,错把运气当成了能力。迈克尔·乔丹是超级巨星□◁◁,遭遇到比普通球星更多的包夹,做到50…••◆.86%的命中率已冠绝群雄。任何人都会投篮,也都会买卖,但难的是,无论投篮还是投资,十几年如一日持续保持着这样的命中率,是一种能力■▼▷。

  书中同样提到这样的案例,一个赌徒玩俄罗斯转盘赚来的1000万美元,与一个牙医靠辛勤努力和娴熟技术赚来的1000万美元相比,价值是不同的●△。

  数学是一种思考方式☆••,概率是用来看问题的定性方法。

  关键在于应对

  用《随机漫步的傻瓜》中提到波普尔的哲学来解释非常恰当▼•:对事物的认知缺陷是人类与生俱来的伴侣,无论任何人都无法改变这个事实。人性有很多弱点,▽•●,人类很难避免,即使是天才和伟人▷◇。这就是投资做不到高命中率的原因。所以,没投中很正常,关键在于应对。

  书中这样介绍▽◁=,对于索罗斯来说,认识到错误是一件值得自豪的事情…◆☆,他随时准备纠正自己的错误。最经典的是他在1987年溃败之后迅速纠错,在年底仍然使得基金增长14%。还有一个故事==■▷,某次他同一个朋友谈及市场,他非常悲观并详细解释了原因,且透露已经建立了较大的空头部位▼△■★。几周之后▷○,市场暴涨,证明索罗斯判断完全错误。之后,这位朋友见到他小心询问○▼▼◇,索罗斯轻松答道:“我改变了自己的想法,迅速平掉空头▪-,反手重仓做多,大赚一笔。”很多人难以改变自己的看法,而且以改变看法为耻◆□○◆。投对并敢于重仓的胆略和投错即快速纠正的品质使得他索罗斯能够放大盈利、减少亏损,上海期交所这是他成功投资的最大秘诀之一。

  安东尼·波顿也是及时认错,甚至公开道歉。富达中国特殊情况基金的结束时整体回报率为5.2%◁▽▷▼,同期MSCI中国股票指数下跌了4%——依然战胜了市场。

  回到投篮,1998年NBA总决赛最后一战:在前一场,迈克尔·乔丹输掉了比赛,并且他的投篮命中率为总决赛以来最低,仅有34▪=□-.6%,连年征战对身体的损耗和爵士队的死缠烂打让他筋疲力尽▪-。最后一场比赛他依然很疲惫▷=◆,支撑他的更多的是意志和信念。在比分落后一分的最后关头,他成功预判对手的行动并从马龙手上抢断到球。

  尽管之前他的跳投屡屡不进,但他观察防守形势之后还是决定用跳投来终结比赛。他用佯攻的假动作晃开防守者,眼前出现了空挡,他忘掉了上场比赛命中率只有34●◆□☆.6%的压力,忘掉了之前屡屡不中的阴影,就像十几年来夜以继日的辛勤训练一样,教科书式完美地跳起出手,球在空中划出了一道优美的弧线,空心落网。

  尽管之前只有34.6%的命中率,但凭借这完美的最后一投,迈克尔·乔丹不止救赎了之前的所有失败的投篮…○,更是赢得了整个系列赛——这像极了风险投资(VC)的命中率◆◆◁□。

  书中最后写道,不管我们的选择有多复杂,情绪起伏时,坚定不为所动。有尊严的态度,可以让挫败和胜利一样,都叫人觉得具有英雄气概。命运女神唯一不能控制的东西●•■▼,是你的行为▷●▪。

  再惊天的投篮绝杀也要等落网瞬间•=◁,再美妙的投资故事也是事后方知。

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