券商洗牌年 股市怎么走

作者: admin 分类: 理财 发布时间: 2020-09-07 18:02

  第1页:券商整个经纪业务明显下滑第2页:确实进入了冬天,但冬天没那么冷第3页:国际板上了以后一个是新的平台

 

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  关于券商2012年是不是大洗牌这个话题年前很多人已经在关注了…◆,奇点网《蔡猜投资会》特邀两位专家同大家一同探讨。

  以下为访谈实录:

  主持人蔡猜:各位网友大家好!欢迎您收看今天的蔡猜投资会。我们现场请到两位嘉宾▼•●•,在我左手边的是来自信达证券的研究所副总经理刘景德先生,欢迎您。还有一位是老朋友来自《证券市场周刊》的主编助理李德林(博客,微博),你们俩都有个德字★•。今天我们聊的这个话题是有关于券商2012年是不是大洗牌?这个话题年前很多人已经在关注了,您作为券商的专业人士◆▷,您听到别人对你们券商的评价是什么▽▽△◁?

  刘景德:总体来讲□=,应该说2011年整个金融形势不是特别好◇◆▼。2011年整个市场是在下跌的,关键在2010年之后又跌了一年,所以在这种情况下,券商整个经纪业务明显下滑。另外因为市场总体是下跌的,自营▪●、资产管理的业务也不是特别理想,当然新股发行也比2010年明显减少。

  主持人蔡猜:好像是屋漏偏逢连夜雨▲◆。

  刘景德:对…▷,实际上券商业务不外乎几块…△,一个是经纪业务收入,一个是投行的收入,还有一个是资产管理和自营的收入。固定收益的收入等等相对好一些,但总体来讲,它也是贫富不均。所以,从这一点看总体2011年还不是特别好…•。

  主持人蔡猜•-☆:那为什么现在大家看到市场又降薪,又裁员,「央行宣布降息」配资炒股的规矩和讲究你都了解吗?,感觉好像挺恐怖的,冬天来了那种感觉。为什么券商已经感觉到了未来两三年可能是冬天比较寒冷呢?

  刘景德:实际上不光是未来,本身2010年就不是特别理想★◇◁。因为2010年股市也是下跌的•■▼△,但是那个时候可能交易量还相对好一些,日均交易量在1700多亿,就目前券商整个盈利情况来看,靠谱的期货开户平台如果日均交易量在1500亿以上○□,应该说券商还是能够基本维持稳定,但就有好多开始出现亏损了。所以•▼★,等到2011年,成交量更萎缩了◁□,所以整个业务收入应该说是下降了28%左右,净利润下降了接近50%,如果有这么大幅度的下跌○▪◇,可以说降息或者裁员都是难以避免的○△▪。但也有一些券商,包括一些小券商或者一些自己觉得有一定实力的券商◆…○,实际上大规模裁员,可能有的还在增加人,但这就看未来情况怎么样了。如果未来情况非常好,有可能这个决策是正确的,但如果2012年、2013年仍然不好▷□◇,恐怕招来的人还得裁。所以,现在裁员的这些券商应该有,有一些券商至少奖金是明显下降,甚至没有奖金也是有的▼★△。

  主持人蔡猜:大家很抱怨▼…,干的活比以前多,拿的钱比以前少。您作为市场的观察者◆▲◁,你看到的这个情况,你觉得是什么原因▲•?

  李德林■=:其实还是和现在券商盈利模式有关,现在我们的券商有70%以上主要以通道业务为主,像刘总说的四张牌照。以中信为首的,他们有非通道业务,它的比例应该已经超过了50%。比如说它2006年○▲…▼、2007年布局的华夏基金,就属于把它转化为卖方业务▼□=☆,但实际上他们也在担心,你看2011年我可以卖华夏,2012年我可以卖什么。当然它的直投PE非通道业务上来的话,就在很大程度上支撑它的业绩•★●▪。现在对于这些券商是不是到了一个冬天,相信整个资本市场都是一个冬天,因为我们都知道,一个股市所谓的机会行情▷•=,它不外乎两种情况。一种情况它有一些尖端技术,或者革命性的技术,比如像当初的网络泡沫•-☆-,我们都不知道来了一波行情。还有一种情况制度变革,除非有革命性的一些变化,比如说我们的股改,给券商带来了前所未有的机会,从券商的业绩K线图来看,2007年券商净收益占到国民收入的0.3%以上◇◇-,所以现在券商就有一个繁荣的实体经济与被边缘化的券商。所以在这种情况下,券商不裁人或进行一些结构性调整,简直就是开玩笑■△★◇。比如现在我知道的以东信证券▪-▽☆,他们相反是高价引入一些华尔街的精英•▷=☆,而裁掉的都是那些贡献很小的,其实我觉得保尔森有一句话是对的,华尔街里面有20%的人创造了80%的利润,另外80%中间是有一半可以裁掉。

  主持人蔡猜:这是做老板的料,可以随便裁员。但是冬天真的有那么冷吗?搞得大家现在好像都觉得工作不管好不好,有一份工作能够保持着,混个几年…☆◁▽,到下个牛市再说○▼==。大家有没有这种心态?

  李德林:对于券商来说,员工可以混日子•□▼,老板不行啊▷-◇。其实我知道○□=,像这些上市券商都在讨论年终奖,可能奇点也好■★,其他单位年终奖都在年前发的…=■,但是我相信所有上市公司的年终奖不是在年前发的…▷-◆,一定在出年报之后才发。他担心两点,一是担心你在年前拿了年终奖走掉,尤其是一些高层。二是因为他的表要算帐▪◇,所以我们看到以中信为首的到现在都没有发年终奖=★▪。所以,他们那里实质性的流动□=,就没有一些非上市券商变化大,走了就没有年终奖…☆▷△。还有如果券商业务不进行结构性调整,比如说中信证券(600030,股吧)就会对自营业务进行大刀阔斧砍掉▪★◇,他们的总经理已经走掉了,根据我了解的信息,他们自营业务最终会砍掉,就像当年他在2002年以后处理资管业务是一样的▲•△。在这种情况下▷■,善于转型能够提前布局的券商◁▼,它的冬天是很温暖的。

  主持人蔡猜:乐观派。您是乐观派还是悲观派?

  刘景德•◁:从2010年、2011年这两年恐怕都属于券商的冬天,但我觉得这个冬天并不像原来那么冷▽◆■▽。所谓原来是2003-2005年,那两年的冬天是非常冷的●□▼。给大家举一些数字,比如那个时候日均成交量少的时候是50-100亿,现在日均成交量少也得是1000亿▷•☆,800亿以下的时候是很少的。所以•★,从这一点来看,应该说现在的券商跟原来2003年到2005年应该是不可同日而语的●•,首先大家的收入都明显增加了,可以这么说,在2005年以前,券商的研究员中,最高的水平包括中信这些,恐怕收入也就在20、30万或者几十万的水平,但现在获得新财富排名第一的这些研究员的工资○◆,高的能拿到三、四百万,少的恐怕也得一百多万,所以,从这点来说,应该说差距已经拉大了◇○。另外,现在的冬天并不像原来那么冷了▲▪=△。

  现在的券商虽然在减薪,但并不是全面的,有些券商还是照样发奖金的,只不过奖金的额度很少了△☆■,原来可能是三位数。

  主持人蔡猜:那不行●-,这个我很敏感。

  刘景德△○■:以万为单位也是三位数□◇,说一百万甚至更多,现在以万为单位可能就是两位数或者一位数了○▪,差距很大。

  主持人蔡猜:那么您觉得这个时间可能会持续多久?

  刘景德:我觉得这不会持续太长时间△◇,如果要持续太长时间★▼■,那就意味着判断中国未来股市要进入长期的熊市了,这种可能性是不大的。因为从以往的经验来看,2001-2005年下跌四年○○◁◆,大盘从2245点跌到最低2005年6月6日998点,而后慢慢起来了。现在从2007年10月份6000多点,跌到现在2300点左右,总体是下跌的,但这个时间也已经是四年多了。所以,我觉得四五年一个周期▼…▷,调整的周期快结束了,也许2012年还不完全结束,但也应该是接近结束了◆■◁。所以,从这一点来看……

  主持人蔡猜▪●■:可以买入股票了。

  刘景德•◆:我觉得这个是可以买入了。

  主持人蔡猜◆◁:这个信号是券商忽悠的吗?

  李德林▪○:我不太赞成刘总的这个观点。我前面说了…=◇,股市的行情有两个判断标准,无论是当初的网络泡沫也好★◇●,还是我们2007年、2008年的股改行情永远都有一个推力,我们现在的经济数据到底是不是向好的,当然从一月份披露的一些外贸数据来说确实还可以,外汇占款等等。如果从实体经济,定投基金计算器建议大家看另外一个数字,那就是这个国家的电表数字▽▼-,电表数字如果在增加,相信我们的实体经济就会慢慢转好,但是如果我们电表的数字在下降的话,证明我们的实体经济不行,那个时候我们的股市凭什么支撑呢?当然还有一个可能,大家会期望说,现在我们期待一个,郭树清说了,IPO是不是可以不审-•●◇,不审的话短期会因为量变形成一个很大的冲击,只有冲击到一定程度以后•★▷,可能股指还会下来,证劵开户在这种时候才能发生一些质的变化,所谓股市真正质量的改善▲◁,我们的行情才会提升。你看当初的股改也是2005、2006年走了两年以后●☆,最后形成一个牛市的底部做了很长时间◆☆▪○,2006、2007年连续进行拉升□★。所以△◁=,我觉得这个不能简单用一个时间的周期-○。当然这个周期对一些产业资本来说是很好的介入机会,价位很低。但是我建议,如果郭树清同志胆子再大一点◁…■●,一下子推出注册制度,让我们股市IPO有一个制度性的变革,那我们的机会就来了◆☆▷●。

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