【如何买入股票】如何“真正”了解一家企业,并买入该股票

作者: 网络 分类: 股票资讯 发布时间: 2019-08-03 00:00

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图:股感知识库

有某位部落格的读者寄信问我这个题目:

“你会投资一间从量化的角度来看,完整被低估,但你却没法完整相识它的营业实质的公司吗?"

偶然候纵然我不是很相识消费者行为、社会趋向…等等,照样会买进这间公司的股票。怎样买入股票。你说“你因为没法相识企业的实质而以为搅扰”,我发起你可以用以下的几种体式格局来思索,当我申邃晓一间公司时,指的是相识公司的运作。怎样买入股票。虽然我不相识一间公司的手艺层面,但我照样有可以投资。怎样买入股票。让我举一些例子来申明。

Babcock&Wilcox

我在消息专栏中写了有关Babcock&Wilcox(BW)的剖析,我也买进了这档股票,一向持有到它拆分为止。它拆分为BWX Technologies(BWXT)和B&W。BWX Technologies的主要营业项目是美国水师潜艇和航空母舰的舰载核子反应炉。B&W则专注于美国燃煤电厂的汽锅和相干设备,如废弃物动力接纳厂 (Waste-to-Energy)。简朴来讲,两间企业所作的事变大不雷同。

结论是,他们控制了主要的市场。B&W在美国燃煤电厂汽锅的市占约莫落在30%至40%之间。售后市场的利润相本地丰盛,它透过燃煤电厂的后续维修服务赚了很多钱。BWX Technologies和美国军方应用的核能科技有关。它供应绝大部分舰载核子动力设备所需的主要零件。美国水师与世界上其他国度的水师差别,它们有很多大型的航空母舰和潜艇。因为计谋上的须要,美国水师下属的航空母舰和潜艇险些都设备了核子动力。有一些美国的核动力潜艇是弹道飞弹潜艇,它们设备着核子武器,用于核子战争迸发后举行第二次报复性的袭击。基础上,不管事前怎样精心策划,当核子战争迸发,世界上没有一个国度能保证可以一击瘫痪统统美军的核武器体系,以防备其第二波报复性的核武进击,

某些国度已控制部分美国核武器设备的所在,但弹道飞弹潜艇的位置却没法得知,这不仅是美国水师计谋中十分主要的一部分,也是美国的全球计谋。事实上,这对美国联盟国,如北大西洋公约组织(NATO)成员的国防体系也很主要,只需少数的联盟国有才能防备核子进击。假如消除像以色列、法国和英国如许的军事强国,其他联盟国仅能依托美国所供应的弹道飞弹潜舰及航空母舰来防备核子进击。

我猜想美国将会逐步镌汰进击潜舰、弹道飞弹潜舰或航空母舰。但我并不是迥殊相识军事议题、美国国内政治和地缘政治等,因而读者们可以会疑心我的推断。你可以说我不够相识政治和美国水师怎样做出决议。但我晓得有一群国度都具有核武,而且数目上不太可以缩减,只需延续保持这类状况,我不以为美国会削减Babcock核子反应器的数目。美国水师提出了一项历久设想,用于像航空母舰和潜舰如许的军事设备,我们有好几项军事目标已延续了几十年。我以为有很多赢利是可预感的。我以为美国水师须要这些舰艇,除了Babcock以外,它没法向其他厂商订购反应器。我以为我相识这间公司。

然则,假如斟酌手艺层面,我真的晓得BWX Technologies的手艺题目吗?BWX Technologies所做的事情是为水师制作核子反应器、配合治理对国度安全来讲至关主要的核子设备的所在以及浓缩铀质料的制程。这些都是我不晓得的手艺,我没有科学背景。我从来没有列入过高中的基础物理课程,我从来没有在大学修过任何一门有关科学的课。

但我在研讨Babcock时读过几本书,我读了一些和原子能有关的书本,个中有一本很有效的书,引见历史上每一同核电重大变乱。在三哩岛核泄漏变乱(Three Mile Island)发作不久后,Babcock就不再参与民用核电,它在美国贩卖民用反应炉,但要我相识美国是不是会再次制作民用核能电厂是很难的一件事。这太专业了。一样的,要我在剖析一间国防承包商时比较战斗机和潜舰的设想,对我来讲也太甚专业了。

我们也写了Breeze-Eastern(不再是上市公司)这间公司。Breeze是搜刮和救济直升机、救济升降机产业中的双头寡占厂商之一。我们挑选买进这档股票,当时Breeze已有多年的时候致力于新的设想,如货色装载设备。个中一个项目是空中巴士A400M Atlas。该项目有相当大的市场潜力,但我另一个专栏作者没法推断它的市场终究有多大。近来发作了一同和A400M有关的致命变乱。 我们以为这不会成为一个主要的议题。这些变乱发作在新的飞机,就我们所知,它多是工资毛病、软件毛病,或者是其他易于修复的东西发作毛病等等。

我们并不以为这个设想会被这件事变打败,我们没法得知一架新的飞机或直升机可以会击中100或200架运输机;它们有一天也有可以会在世界各地击落1,000或2,000架运输机。假如空中巴士公司(Airbus, AIR)有一个设想,而波音公司(BA)有另一个设想,我们并不晓得哪个设想将会被普遍采纳。

一样地,在潜舰上应用蒸汽动力一最先也是有停滞的。核动力潜舰的初始设想与终究完成的设想完整差别。这个市场在当时仍处于不稳固的状况。当市场还没有稳固,手艺层面就是主要的。假如两种规范之间存在着合作,我没法推断两种差别型式的飞机、核子反应炉的设想等的好坏。我没有手艺知识可以通知你VHS是不是会凌驾Betamax。我不能通知你电流的运转体式格局终究应当采纳交流电或直流电。我须要守候主流设想建立、其他公司也支撑如许的设想、并以如许的设想连续生产一系列的产物以后,才有要领推断。从这一刻最先,手艺题目不再主要,可以在不斟酌手艺题目标状况下推断公司的营运。

Waters

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从这个例子可以晓得我以为本身相识这间公司的营运,但我并不晓得它的手艺层面。Waters(WAT)制作剖析仪器。我以为贩卖这些产物的体式格局在它的营运当中是极其主要的一部分。

我曾跟一些在大学里事情的人谈天,大学以后,有很多差别的人都可以应用这些仪器。我想晓得这些东西关于他们所做的事情有多主要。然则我的专业知识不够,只能透过改写维基百科上面的句子才可以形貌这些机械的用处。这意味着我不相识什么是“高效液相层析仪”,我也不邃晓Waters产物的手艺。这关于投资来讲会是主要的事变吗?

假如Waters的产物在某些手艺方面具有其他产物没有的材料上风、假如手艺上风会驱动赢利才能的话,这才会是一件主要的事。但我并不以为Waters是这一类的公司,它和其他公司的作法并没有差别。我不会投资那些作法的差别会影响红利的公司。

巴菲特(Warren Buffett)过去买进IBM(IBM)股票。巴菲特明显不太相识IBM大部分的营业,但他以为他邃晓IBM的运营运作,这意味着他邃晓这间公司与它最大的客户之间存在什么样的关联。我关于像Omnicom(OMC)或Grainger(GWW)如许的公司也有一样的觉得,Omnicom与它最大客户的行销运动十分地严密,客户不太可以脱离Omnicom。我期待Omnicom可以跟随它最大客户的脚步来增添它们的行销消费,进而增添营收。

一样,我估计一旦Grainger的一个大型客户最先大批应用Grainger后,它将变得愈来愈依靠Grainger,并会逐步削减向其他厂商采购MRO的产物。与此雷同的是巴菲特虽然不邃晓IBM的手艺,但他以为他邃晓IBM和其最大的客户之间的关联,偶然这类关联可以和科技息息相干而难以邃晓。我再举一间公司作为例子,这间公司与IBM有一些相似之处,但我关于这项投资并不是那末地有把握。

Teradata

几年前,我曾斟酌买进Teradata(TDC)。我研讨了一下以后,晓得它为最大的客户所做事变是什么。我也视察了这项营业的手艺层面,它让客户可以连系Teradata与其他的解决方案。一旦它如许做,公司有可以跟着时候经由而完整消逝。有很多大型科技公司在Teradata这个范畴中投入了大批的资本。我不喜好持有如许的公司,我喜好Breeze Eastern的个中一项缘由是,它有50%以上的市占率,关于其他航空公司来讲盈余的市场太小,它们会以为利润不高而不想进入。这是Breeze很难庖代的缘由,其他公司不会想要消耗资本来庖代它。

而这也是我喜好Atlantic International(ATNI)的缘由。Atlantic International大部分的市场都很小, 因而,他们通常会垄断一个不值得大型电信公司参与的小市场。Atlantic International的市场不会是其他电信公司的目标。

我会防止投资像Teradata如许子的公司,说实话,我也防止投资像IBM如许的企业。我邃晓为何巴菲特会买进IBM,但我忧郁有太多其他公司情愿投入时候和资金专注于像IBM为最大的客户所做的事变。假如一间公司所做的事变已有很多公司想做,也有公司正在做的话,我对这个标的就不太感兴趣了。

像Babcock如许的公司是有吸引力的,因为核能和煤炭是没有人情愿进入的两个范畴。它有基础的装置量,它并不会像风力、太阳能等手艺一样,有大幅生长。但与其投资风力或太阳能,我情愿投资在煤炭和核能市场当中有壮大合作职位的公司。

公司在煤矿或核能方面的手艺可以不是那末主要,没有太多人思索怎样在煤炭和核能范畴应用新要领。但却有很多人正在研讨在太阳能和风力市场可以完成的新主意。

我会防止投资新兴手艺,并专注于已成熟的市场,这些市场当中手艺层面对公司的运营状况影响不大。(编译/Rose)

作者:Geoff Gannon ,转载自《GuruFocus》

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