[股票000597]_美联储两个大招乐成推高股市 但却带来无限后患_1

作者: 仝派资讯网 分类: 股票资讯 发布时间: 2020-02-11 00:00

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  原题目:美联储两个大招乐成推高股市 但却带来无限后患

  泉源:金十数据

  由于美联储的两项要害行动,股市有望在2020年延续2019年的涨势。这两项行动,是美联储在10月险些同时公布的两项指令——一项是答应在通胀大幅上升之前不加息,另一项是公然答应在短期借贷市场为银行提供流动性。

  总体而言,这两项行动被市场视作是一种刺激措施,只管它们比为使经济脱节金融危急而接纳的措施更为隐藏,但对股市而言,这些行动是一种主要的积极支持。卢特霍尔德团体(The Leuthold Group)首席投资策略师保尔森(Jim Paulsen)示意:

  “美联储最大的追求,就是坚持通胀的目的。这是一个异常主要的讯息,除此之外,我想不到他们还想向我们通报什么。”

  只管这一讯息对2020年市场和经济远景的展望无疑具有积极意义,但人们忧郁危险会进一步加剧。

  美联储的“通胀情结”

  去年10月,美联储主席鲍威尔谈话称只有见到通胀率“大幅上涨”才会举行加息。在此谈话前,美联储刚完成年内第三次降息,而投资者也正追求关于美联储下一步行动的指导。多位美联储官员公然示意将起劲提高通胀水平,并发表声明宣称他们可以容忍通胀率跨越其之前设定的2%的目的水平,以完成国会关于稳定物价的要求。在市场刚刚脱节对即将到来的衰退的担忧之际,美联储的答应辅助缓和了一些重要情绪。

  麦凯希尔兹公司(MacKay Shields)高级宏观经济学家弗里德曼(Steve Friedman)以为,这一转变意味着美联储可能已经思量将2%的通胀目的从上限改为下限:

  “美联储战略的这一转变意义重大。这意味着他们希望看到通胀率跨越2%。这对未来一年的风险资产和经济增进异常有利。”

  通胀与物价和利率上升有关,只管总体上未来会维持低利率环境,不外弗里德曼预计,美联储的行动将导致政府债券收益率“虚高”。

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  回购市场幽灵浮现

  美联储的另一个行动是对隔夜借贷系统的干预,即所谓的回购操作。9月中旬,金融系统现金收缩导致了回购利率的短暂飙升,并引发了人们对美联储缩表的质疑——由于缩表会大幅吸收系统中的贮备,并损害回购市场的平稳运作。自那之后,美联储实行了一系列回购操作,并决议将相关操作至少延伸至今年第二季度。

  对某些市场观察家来说,此举与美联储在金融危急时期所接纳的、用以压低利率并重振房地产市场的量化宽松政策十分相似。量化宽松通过向金融系统提供更多流动性,来辅助推升市场价钱。但美联储官员们坚称,这个操作本质上与量化宽松差别,并仅旨在将其短期贷款基准利率保持在1.5%-1.75%的范围内。

  只管如此,美联储回购所导致的资产负债表扩张与同期股市的上涨险些是同步的。自去年9月初以来,资产负债表已扩大跨越了10%以上,而同期标普500指数上涨了约11%。虽然鲍威尔强调,从技术上来说这并不是QE4,但其影响与效果都是一样的。布莱克利咨询团体(Bleakley Advisory Group)首席投资官博克瓦尔(Peter Boockvar)示意:

  “在危急后,四处都在实行量化宽松政策,人们都会把印钞、扩大资产负债表与提振资产价钱联系起来。实际上,有时这一联系不是直接的,许多情形下只是心理上的。”

  股市大幅走高,却带来无限后患?

  美联储这些行动的利益在于,在利率和美债收益率没有响应上涨的情形下,股市大幅走高。不外,其瑕玷也是伟大的。

  美联储现在追求将通胀提升至2%,但一旦通胀过分反弹,事情可能会变得棘手。若是通胀率超出目的,美联储将不得不迅速加息。经济苏醒很大程度上是依赖消费者的,在此前,他们享受着低通胀的环境并推动经济苏醒,而一旦情形发生转变,他们很有可能会接纳守旧做法。伦巴德全球宏观研究(TS Lombard)首席美国经济学家布利兹(SteveBlitz)对此示意:

  “2020年为美联储制订2021年政策的难题提前打下了基础。他们最大的挑战将在今年的某个时刻泛起,届时美联储内部将面临加息的伟大压力。”

  市场对美联储为利率正常化所做的起劲,也存在一些质疑。2018年,当美联储四度加息时,标普500指数大幅下挫,创下自2009年中期以来的最差显示。布利兹示意:

  “美联储不能让股市陷入熊市,他们蒙受不起像2018年12月那样的股市下跌。他们注入的流动性充斥着整个系统,以至于市场无法向人们回馈任何有关市场敏感性和市场对经济担忧的信息。”

  投资策略师保尔森也有类似的看法,他认。

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