广发医疗保健基金经理吴兴武:需求增长是医药

作者: admin 分类: 财经 发布时间: 2020-04-28 06:39

  2019年◁★●=,医药板块表现突出,医疗服务(62.21%)、化学制药(52.23%)、医疗器械(43◇•▲.38%)、生物制品(45.59%)等细分子行业的表现均好于沪深300指数▷•■=▪。受益于此,主动管理类的医药主题基金普遍取得较好的回报。我爱2020年期货从业考试《期货投资分析》试题及,银河证券统计显示,广发医疗保健股票2019年净值增长率为82.95%,在19只同类基金中排名第一▷▼。

  谈及医药行业的长期投资机遇,广发医疗保健基金经理吴兴武认为○•▪□=,医疗行业具备长期稳定增长的特征,是适合中长期投资的赛道。其中,市场需求空间较大、护城河比较深、竞争格局比较好的优秀企业,具有较好的长期投资价值…▲▲▼。2020年,他将把主要精力放在寻找长期优质的企业,并且把这些企业构建成一个投资组合•☆★□,努力为基金持有人获取长期超额回报。

  基金周刊=▽:能否简单介绍一下你的投资理念和投资框架?

  吴兴武:我的投资理念是以价值投资为内核•●■□,分享企业的价值增长。在我的投资框架中,价值股和成长股的区别只是中短期估值方式的不同,价值股和真正的成长股都是能给投资者带来长期回报的股票,且收益的最终来源是殊途同归的。选股方面,我偏好选择资产回报率比较高、自由现金流比较好、赛道比较长、具有较深护城河的企业进行长期投资。

  体现在医疗保健基金的管理上,我会避开受政策负面影响较大的细分行业。在此基础上,再去寻找竞争壁垒比较高和护城河比较深的股票,具体包括几个方向▽•◁▷:一是创新药,二是给创新药提供服务的药品研发服务公司,三是医疗服务连锁机构,四是有品牌消费属性的企业。

  基金周刊:在具体的细分领域,你按照什么样的标准来选择公司▲■…?

  吴兴武○=◁▽:具备长期价值的企业,必须符合赛道长●…、竞争格局好、护城河深三个标准。赛道长有两方面的含义:一是市场空间足够大,即企业产品处于需求刚起步或者半山腰的阶段,甚至产品本身就能不断创造需求▽△▽○◆。二是企业阶段性的增速不一定很快,但长期来看可持续性比较强。至于竞争格局,没有竞争对手或没有替代品的竞争格局是最完美的。如果有两三家竞争对手,也属于良性竞争。护城河则可以来自很多因素▲▽,包括品牌、渠道、研发创新能力=■▽、成本控制等。

  基金周刊:你如何看待医药行业的长期前景?如何看待医保药品降价带来的影响◇☆?

  吴兴武◇☆■○:我对医药行业长期看好•☆-,其核心逻辑是行业需求端和支付端保持稳定增长,这是中国医药行业可以持续发展的核心驱动力。虽然支付端的降价政策可能会出现,但这是针对仿制药▷-◇,医保盘子的支付能力每年都在增长▷=▪•,需求端和支付端都有比较实际的增长。

  当然△△▽▷◇,我们也应该意识到◆•◇▽●,一些药品、器械和服务的合理价格并不应该是一成不变的。药品在专利期内被给予一定的溢价☆▲▪★=,但是随着仿制药的出现▲●▽◆★,原研药的价格红利逐步结束,医保对这些药品的支付力度也会减弱。具体的落实方式就是招标集采、以价换量等措施。药品降价,边际上会影响药企的盈利。但从更长期的视角看,优质的企业也会进步☆☆▽○=,会研发出更好的药品来给患者提供更好的治疗。而缺乏研发能力的企业会进一步被蚕食盈利▼•▽,医保的支配会被引导向优质企业倾斜。患者的需求和医保的供给,共同构筑了医药行业长期发展的驱动力◆▪☆。而所谓的医保负面政策,只是行业螺旋式发展的过程中实现优胜劣汰的常规操作。

  基金周刊:2019年你的持股周期比较长□□••◁,换手率比较低•…▽●。在什么情况下你会卖出股票▼☆▲△?

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